В области товарооборота пятилетие 1903—1907 гг. характеризуется расширением внешней торговли, причём импорт растёт значительно сильнее, чем экспорт, особенно в 190.6—1907 гг. Об этом свидетельствуют следующие данные:

Если весь экспорт в 1906 г. увеличился в сравнении с 1903 г. на 9,4%, то экспорт не хлебных товаров дал прирост на 70,2%. За эти же годы импорт возрос на 17,4%, а в 1907 г. ещё увеличился на 5,7%.

Рост импорта ясно свидетельствует о повышающейся конъюнктуре в 1906—1907 гг. Рост экспорта не хлебных товаров, в основном сельскохозяйственных, указывает также на значительное повышение товарности не зерновых отраслей сельского хозяйства.

Финансовая обстановка для промышленного подъёма была мало благоприятна. В 1905 г. стимулирующее

влияние бюджетной эмиссии на промышленную активность было парализовано обострением социально-политической борьбы и расстройством кредита.

За три года—с 1 января 1903г. по 1 января 1906г.— денежное обращение возросло более чем в полтора раза. Этот рост до 1905 г. был сравнительно умеренным и вызывался потребностями финансирования войны. В 1905 г. денежная масса увеличивается стремительно, причём наблюдается крупный отлив вкладов из банков и даже из сберегательных касс. Общее уменьшение вкладов за 1905 г. в Госбанке, в коммерческих акционерных банках и сберегательных кассах составило 275 млн. руб. В то же время учётно-ссудные операции Госбанка, связанные с поддержкой частных банков и государственного казначейства, выросли за год на 365 млн. руб., или на 90%. В результате за один 1905 г. денежное обращение увеличилось на 31% при сократившемся товарном.обороте. Такая эмиссия, не связанная с нуждами товарооборота, не могла не оказать инфляционного влияния на уровень цен, которые за 1905 г. и позже испытали значительное повышение.