Несмотря на ту несомненно существенную роль, какую этот фактор играл во время отдельных экономических кризисов, большинство наших экономистов, писавших об экономических кризисах, избегают касаться вопроса о влиянии монетарного фактора на течение промышленных циклов. Такая позиция была бы оправданной в том случае, если бы изменения в денежном обращении всецело определялись циклическим движением промышленного производства. На самом деле это далеко не так. Изменение в денежном обращении в конкретной экономической действительности нередко зависит от сторонних для товарооборота факторов — государственного бюджета, войн, расчётного баланса страны и т. д. История показывает многочисленные примеры изменений платёжеспособного спроса, причины которых коренятся в непроизводственной сфере, как то: изменение доходов или расходов Ленин в результате роста бюджетных расходов пли налогового обложения или кредитования потребительских нужд (например, ипотечные ссуды помещикам, продажа в рассрочку автомобилей и других предметов длительного пользования в США и т. п.), строительство за счёт иностранных кредитов, добыча золота, увеличение военных расходов, обусловленных милитаризацией, инфляция и пр.

Инфляция, связанная с дополнительным выпуском бумажных денег в обращение, при известных условиях вызывает кратковременное расширение производства, однако не всегда в соответствии с размерами дополнительной эмиссии. Поэтому изменения в состоянии денежной массы и в покупательной силе денег, вызванные внешними для промышленности причинами, нельзя игнорировать при анализе влияния разнообразных факторов, которым подвергается течение промышленных циклов в конкретно-исторической действительности.