В период 1889—1894 гг. иностранный капитал приливает слабо; с 1895 г., когда промышленный подъём уже не вызывал сомнений, наблюдается усиленный приток, возрастающий с каждым годом; удельный вес иностранного капитала, падавший в предыдущем периоде, значительно повышается и достигает 37,5% в годы кризиса. Далее, в течение 9 лет, начиная с 1902 г., импорт капитала ослабевает, но его удельный вес почти не меняется. Наконец, начиная с 1910 г. иностранные инвестиции в русскую промышленность вновь сильно возрастают, и к началу войны они уже составляют 42% совокупного акционерного капитала промышленности и банков. Отсюда можно сделать следующие выводы: приток иностранного капитала следовал за движением промышленного цикла, а не вызывал сам изменения фаз. Но каждый подъём существенно усиливал в стране покупательную способность. Конечно, не весь вкладывавшийся в русскую промышленность капитал предъявлял спрос на товары на внутреннем рынке — значительная часть оборудования закупалась на рынке страны-инвестора. Тем не менее стимулирующее влияние иностранных инвестиций несомненно. Аналогичное значение имел и приток иностранного капитала в облигационной форме, будь то облигации железнодорожных пли промышленных обществ или государственные займы,— во всех случаях в стране появлялась добавочная покупательная сила, предъявлявшая спрос на промышленные товары или на рабочую силу. Оборотной стороной ввоза иностранных капиталов, помимо роста кабальной зависимости страны от заграничного финансового капитала, были растущие ежегодные платежи России за границей, что в периоды депрессии приводило к отрицательному балансу в расчётах страны с иностранными кредиторами. Такова была роль основных экономических п неэкономических факторов, оказавших то или иное влияние на течение промышленных циклов в России.